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解读陌陌财报:增速创两年新低 直播和广告看衰

探探下架影响Q2营收。

解读陌陌财报:增速创两年新低 直播和广告看衰

探探下架影响Q2营收

陌陌最新发布的2019年Q1财报显示了公司正面临宏观经济增速放缓和监管日趋严厉两方面的挑战,主要表现在月活跃用户(MAU)增速和营收增速都跌至两年以来的新低。怎样实现业务的多元化将成为公司今后一段时间内的挑战。

数据要点

  • 截止3月底,陌陌的月活跃用户(MAU)达到1.144亿,一年增加了1110万。
  • 总营收达37.2亿元,同比增长35%。
  • 非通用准则下(Non-GAAP),陌陌的净利润为9.1亿元,比去年同期的9.03亿元略微增加。
  • 净利润为2.8亿元,从2018年Q1的8.25亿元大幅下降。主要是由于2019年Q1产生了5.93亿元的股权奖励,其中包括对探探创始团队的股权奖励。
  • 截至3月底,现金及现金等价物为120亿元,较2018年底的113亿元略微增长。
  • 预计2019年Q2的总营收区间为40亿-41亿元,同比增长27-30%。

运营数据

MAU环比和同比增长均达两年最低

用户数据方面,截止3月底,陌陌的月活跃用户达到1.144亿。2019年Q1,陌陌的月活跃用户数环比增加了110万人,而之前三个季度的环比增长数分别为280万人、250万人和470万人。陌陌对此的解释是由于春节的季节因素所致。

但实际上,季节因素并不能解释Q1的月活跃用户数环比下降。我们看到,2016年Q1月活跃用户数的环比增加了250万,2017年Q1环比增加了410万人,2018年Q1环比增加了420万人。2019年Q1环比增加数均低于此前的三年同期数值。因此,春节的季节因素并不是陌陌的月活跃用户数环比增速减缓的主要原因。

从同比数据看,2019年Q1的同比增速达到10.7%,也达到了2017年Q1以前的最低增速。2017年Q1-Q4,陌陌的月活跃用户数同比增长在17-22%左右,自2018年Q1其增速显示了清晰的逐季下滑趋势,从21.1%落至10.7%。

付费用户方面,2019年Q1陌陌平台的付费用户数为900万,同比增长12%,比前一季度的增长率低0.5%。公司表示这主要是由于中国春节的季节因素以及直播业务受宏观环境影响所致。

陌陌CEO唐岩在分析师会议上表示,目前陌陌在监管部门的指导下对整个平台进行全面的自查,陌陌主APP的自查涉及到动态发布动能暂停一个月。基于两周以来的观察,预计用户使用总时长、互动量等用户活跃度指标在自查期间会有明显的下降。与此同时,日活跃用户数(DAU)也会下降。最终,用户活跃度和DAU的下降也会导致平台付费用户数的下降,特别是增值业务付费用户数的下降。但在自查结束后,预计这些活跃度指标会逐步恢复。

另一方面,自2018年Q2探探并表以来,探探一直是陌陌总付费用户数增长的主要原因。但在今年4月底,探探APP在安卓和苹果应用商店下架,目前仍未恢复上线。这一因素将造成陌陌付费用户数据的进一步下降。

财务数据

总营收增速降至两年以来新低

2019年Q1,总营收达37.2亿元,同比增长36%。但从近两年的数据看,陌陌的营收增速呈现出明显放缓的趋势,从2017年Q1的456%一路下滑,2018年全年稳定在50-60%的区间范围内,至2019年Q1已经下滑至36%,这是两年多以来的最低点。这一趋势也与我们之前谈到的月活跃用户数同比和环比增速都达到2017年Q1以来最低点相吻合。

我们认为,这一下滑的主要原因是在宏观经济增速下滑的背景下,用户消费意愿和消费额的增速也表现出了明显的下滑趋势。

一直以来,直播业务的营收都占了陌陌总营收的70%以上,是总营收最重要的组成部分。直播业务的总营收下降趋势也由直播业务营收下降所引起。2019年,直播业务营收达26.9亿元,同比增长14%。这一增长数字也是自2017年Q1以来的新低,当时的同比增长超过10倍。

自2017年Q1以来,监管的日益加强以及直播领域竞争的加剧都是引起直播业务营收下滑的主要原因。这意味着,陌陌在最近的几个季度内直播营收的增速很可能会进一步下降。

陌陌表示,2019年Q1总营收的增长主要是由增值业务的迅猛增长推动。一季度增值业务营收达到9.038亿元,同比增长285%。增值业务营收的增长主要是由于陌陌为提升用户的社交体验而引入更多付费方案,从而推动了虚拟礼物业务的持续增长;同时探探第一季度会员收入并表也带动了此项收入的大幅增长。

自2018年Q1探探并表以来,增值业务的营收同比增速出现了快速攀升,从2018年Q1的47%迅速上升为2018年Q2的119%。此后更是一路攀升至2019年Q1的289%。目前,增值业务占总营收的比例已经达24%,成为继直播业务之后第二大营收来源。

从2019年Q1财报看,广告行业的寒流也影响了陌陌的移动营销收入。公司的移动营销收入为8070万元,同比减少了32%。与此同时,在经历了2018年游戏版号暂停审批之后,陌陌的手机游戏收入受到了不小的影响。手机游戏收入为3900万元,同比下滑8%,仍处在下降的区间内。

从目前的情况看,探探app仍未恢复上线,这将对陌陌2019年Q2的营收产生不可避免的影响。公司预计2019年Q2的总营收区间为40亿-41亿元,同比增长27-30%。这一增长幅度低于2019年Q1的36%的增长。

在监管日趋严厉以及宏观经济增长放缓的背景下,怎样实现业务的多元化对陌陌来说仍是一道难题。

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