3月5日，B站发布了2025财年Q4及全年财报。全年总营收达303.5亿元，同比增长13%；调整后净利润25.9亿元，首次实现全年盈利。
无论是上线后游戏收入的持续激增，还是助力B站开启上市以来的首次单季度盈利、首次全年盈利，《三国：谋定天下》（下称“三谋”）对B站游戏业务的开拓意义无需多言。
这次财报再次验证了这一点：2025年B站游戏收入63.9亿元，同比增长14%；Q4游戏业务营收15.4亿元人民币，同比下降14%，主要受上年同期三谋高基数的影响。
放眼2026年，虽然有《三国：百将牌》和《闪耀吧！噜咪》等新品蓄势待发，但今年B站想要实现游戏业务的持续增长，重担依然落在三谋身上。
而上半年，将再次考验B站的出海发行能力。
继续加担子
三谋的持续优异表现，叠加《逃离鸭科夫》在单机领域的爆发作为增长引擎，成就了B站游戏业务14%的同比增长，但也抛出了一个新问题：今年，靠谁继续拉动增长？
在最新的财报会议上，陈睿明确表示，2026年B站游戏业务将坚持“长线运营”与“打造垂类头部”的两手抓战略。“目前，B站游戏业务有七成收入来自《三国：谋定天下》《FGO》《碧蓝航线》等长线产品，这为我们提供了稳健的业绩支撑；未来无论是自研立项还是代理发行，我们的核心标准都是成为垂类头部——要么做到现有垂类的第一，要么去定义一个全新的细分品类，这是我们未来业务增量的核心来源。”
对B站而言，三谋既是长线运营与垂类头部的标杆，也肩负着业绩维稳与挖掘未来增量的双重重任。
财报着重提及了三个储备项目：《三国：谋定天下》（海外版）、《三国：百将牌》、《闪耀吧！噜咪》。
我们此前曾探讨过，《三国：百将牌》与其说是一款产品导向的作品，不如说是用户及平台导向下的产物。它不仅延续了三谋在游戏业务上求变、开拓更多发展局面的要求，也契合B站通过年轻化改造打造全新体验、争夺高DAU的战略核心思路。
不过，这款产品的上线计划有所推迟：从去年Q3规划的今年Q1上线，调整为3月开启第三轮测试，最终计划于年中正式上线。《闪耀吧！噜咪》于去年底获得版号，计划在今年Q2开启付费测试，并在年内实现全球发行。此外，《逃离鸭科夫》正推进主机平台的移植工作，同时同步研发手游版本，距离正式上线仍有较长时间。
Q4受高基数影响出现同比下滑，已是一个明确信号：这意味着，在维持业绩稳定的基础上，至少今年上半年的增长要靠三谋海外版挑大梁、挖增量——而SLG品类出海，对B站而言还是第一次。
产品和发行的新一轮挑战
正如陈睿在财报会议中所说：“我认为B站做游戏的优势在于：我们是距离中国年轻玩家最近的平台，最懂他们的需求；同时，公司内部对优质内容有着高度的共识与耐心。我们将深化游戏生态建设，强化玩家社区的参与感与讨论度，稳固用户心智。”
此前，B站的核心优势在于“自研+发行+平台”三位一体。通过三谋、《三国：百将牌》（首曝阶段）、《逃离鸭科夫》的发行协作，B站反复验证了“UP主联动制造热度、直播带动关注度、二创内容扩散传播”的“内容种草+UGC裂变”模式——既证明了自身平台用户属性的多元化，也证实了其能够充分调动平台资源，为创新型产品的生态打造提供有力支撑。
然而，海外发行脱离了自身平台资源的掌控，也脱离了对平台用户的熟悉度，这套成熟打法的威力是否会打折扣，仍未可知。
另一方面，B站过去海外发行的产品以二次元品类为主，主要辐射港澳台、日韩等亚洲地区市场。尽管2023年《依露希尔星晓》（B站首个自研出海产品）、2024年《咒术回战：幻影夜行》等作品也曾登陆欧美市场，但影响力相对有限。
对B站的海外发行团队而言，SLG出海是全新的课题：无论是品类赛道的切换，还是国内成熟打法在海外市场的适配性，都需要团队重新调整方法论。从目前的数据来看，《三国：谋定天下》繁体版于2026年1月22日在港澳台地区公测，1月中国台湾地区的素材投放量超过5200组，位列当月中重度手游首位；其iOS畅销榜在3月7日达到TOP 3的高点，但上线一个半月以来的排名波动，高于国内同期表现。
产品端，三谋同样面临着新的机遇与考验。
一方面，2025年全球策略游戏市场依旧保持积极上扬的态势。根据Sensor Tower的数据，日韩市场中，SLG已发展成为第二大游戏品类，其中4X SLG（如《Last War》《Whiteout Survival》（无尽冬日）《Kingshot》（奔奔王国））是主要增长引擎。
在这一市场趋势下，三谋出海从中国港澳台市场起步，逐步向韩国、日本及其他亚洲区域推进，进一步扩大IP的全球影响力与商业价值，这一思路具备广阔的发展空间。
但当下，垂直品类头部产品以及在手游+小游戏领域流行的多是SLG+X的融合型产品。三谋虽然凭借“降肝降氪”“SLG年轻化”等差异化定位，成功跻身国内SLG赛道第一梯队，在玩法上仍属于传统SLG的范畴。
因此，三谋后续能否通过本地化运营赢得当地市场用户的认可，在某种程度上，也代表着不同SLG发展思路的又一次市场实践。
两年前，三谋拉开了B站游戏业务的新篇章；两年后，这款功成名就的产品，又一次扛起了B站游戏海外增量开拓、业务多元化突破的重任。在储备新品打磨能够正式接棒前，三谋肩负的责任还在加重。
