2月21日上午消息，网易（Nasdaq：NTES）今日发布了该公司截至2018年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。财报显示，网易第四季度净营收为人民币198.443亿元（约合28.862亿美元），同比上升35.8%；按非美国通用会计标准计算（non-GAAP），归属于网易股东的净利润为人民币23.596亿元（约合3.432亿美元），同比增长25.58%，稀释后的non-GAAP每股净收益为2.66美元。
财报发布后，网易CEO丁磊及CFO杨昭烜等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
瑞士信贷分析师托马斯·庄（Thomas Chong）：第一个问题，网易为何选择在2019年更专注于电商、音乐和教育等领域的投资？第二个问题关于游戏监管，特别是版号这块，网易有没有得到最新的消息？第三个问题，有媒体报道称，市场传言网易可能在电商业务上考虑战略合作和战略投资，管理层对此作何评价？
丁磊：音乐跟游戏一样，都是内容产品的消费；至于教育，网易已经用很长时间完成了用户积累，而且做有道词典做了十年。我们觉得中国的家长越来越习惯于接受网上教育，而我们也开发了网上课程。随着人工智能技术的成熟，也让网上教育在设备上的创新和课程上的创新变得越来越有可能。第一个是市场规模很大，第二个是用户还接受。电商则是网易长期以来十分重视的一个领域。至于游戏监管，昨天监管部门发表了一份声明，只是改变了申报材料的模式，我们并没有看到停止申报之类的事情。最后，网易对电商业务的战略合作和战略投资持开放的态度。
美银美林分析师梁伟亮（Eddie Leung）：我的问题关于网易电商业务毛利率。我记得管理层尤其丁总提到过，你们希望电商业务毛利率趋于稳定。考虑到第四季度毛利率出现的波动，管理层可否对毛利率做一下展望？
杨昭烜：我来直接回答这个问题。关于电商业务，大家可能已经注意到了，2018年第四季度毛利率低于过去几个季度以及2017年第四季度。但与此同时，我希望大家也能注意到网易在降低库存方面也取得了显著改进，这意味着，我们在第四季度开展了更大规模的促销活动来优化公司库存结构。
至于2019年及以后的趋势，网易始终采取一种非常审慎的策略，在GMV增长、营收增长和毛利率之间达到平衡。眼下，我们预计整个电商业务在2019年都会保持不错的势头，在营收强劲增长的同时，保持相对稳定的全年毛利率增长。当然了，每个季度都可能存在波动性。这也是电商业务常见的季节性问题。
花旗银行分析师艾丽西亚·雅普（Alicia Yap）：我有两个问题，第一个还是关于游戏版号。请问网易目前已经递交了多少款游戏并等待审批，如果中国国内监管部门审批版号速度比较慢，而网易有些游戏已经准备完备，你们是否会考虑先在海外发行，因为海外市场不受版号的影响。第二个问题，丁总刚才回答问题时说网易电商业务全年毛利率会保持稳定，您的意思是不是说，2018年8%的全年毛利率也代表了2019年及以后的趋势？
丁磊：我们目前大概有数十款游戏目前在国内申请版号，这些游戏我们已经开始在海外做发行和测试。中国这边如果不具备版号条件的话，其实不影响我们在海外做发行和测试。所以，我们是在两条腿走路。
杨昭烜：我来回答有关电商业务毛利率的问题。过去一段时间，我们始终在努力寻求在营收增长和利润率之间实现某种平衡。另外，我们也有意让电商业务毛利率保持在2018年的全年水平，也就是6%至10%之间，但这一目标并不是能轻易实现的，需要我们的业务部门付出巨大的努力和辛勤的工作。
中金国际（CICC）分析师娜塔莉·吴（Natalie Wu）：我有两个问题，首先，网易海外游戏收入主要来自于哪些地区，海外游戏的利润率是不是与国内差不多？第二个问题关于网上教育。网上教育是不是主要放在有道这边？有道是独立运营发展呢，还是说与网易体系内的其他业务协同发展？
丁磊：海外游戏收入主要来自于日本，收入贡献最大的是《荒野行动》。至于在线教育，它是网易一个非常重要的业务领域和方向。网易在这个领域有着充分的优势，有道公司已经做了超过11年，将近12年，在中国词典领域是遥遥领先的，这方面的用户正好与教育用户高度重合。另外，网易邮箱、网易音乐的用户都是在线教育的重要潜在用户，因为他们都是家长。随着人工智能技术在过去两年的发展以及网易自己研发的有道硬件，包括有道智能笔，有道智能学习平板，有道翻译宝等等。
我们的竞争优势与竞争对手有着明显的差异化和明显优势。网易课程的用户满意度都非常高，所以我们在在线教育方面的投资是与线下不一样的。线下会受到场地和时间等各种条件的约束，而线上教育只要通过优质的老师，通过电脑和互动就可以学习，通过人工智能，就能帮助你量身定做针对个人知识结构方面的课程。所以，这种模式的可扩展性是非常大的。我们认为这是网易在未来在线教育领域发展的一个比较重要的方向。网易本身是有道的控股公司，我们会利用网易已有资源对有道进行强有力的推广。
杨昭烜：我来回答关于海外游戏利润率的问题。海外游戏和国内游戏的利润率大体相同，当然了，由于网易具有更好的规模经济效应，国内游戏的利润率略高一些，但差别并不是特别大。
摩根士丹利分析师亚历克斯·普恩（Alex Poon）：我的问题都是关于游戏业务的。过去两个季度网易提到游戏业务收入每年达到100亿元人民币，而本季度这项收入超过了110亿元人民币，那我们是否可以这样认为，110亿元人民币会成为网易游戏收入的新基准，特别是考虑到来年网易有大量游戏准备推出？第二个关于游戏用户获取，我们看到网易针对游戏业务在短视频平台上实施了大量推广活动，请问这种渠道的用户获取成本更低吗？从结构上讲，这是不是可以提升未来网易游戏业务在未来的回报？最后，你们在财报的游戏产品线中并未提到《风云岛行动》，请问是为什么？
丁磊：我们获取用户增长的途径是多样性的，当然，当前比较流行的短视频也是我们获取用户的一个重要手段，而且成本的确比较低。至于暗黑手游的发布时间，我们最后会与暴雪公司一起同步宣布何时将它推向市场。但是，网易在开发方面已经做了非常充分的准备和投入，我相信肯定不是开发上的问题。
杨昭烜：首先，正如你所知道的，网易并不提供营收或利润预期。但就整体趋势而言，我在上个季度已经提到了，我们对打下游戏收入未来增长的坚实基础充满信心。我们很高兴看到，公司有三个季度的游戏业务收入全都突破100亿元人民币大关，而对于这一数字最终突破110亿元人民币，我们更是极为满意。但正如我所说的，这只是奠定了坚实的基础，未来的不断增长仍然需要通过发布新游戏和成功的游戏来支撑。
