腾讯今日发布截至2019年9月30日止三个月及九个月的第三季度未经审核业绩和公告。财报显示，腾讯第三季度营收972亿元，同比增长20.6%；第三季度净利润203亿元，同比下滑13%，预期235.3亿元。非国际通用会计准则下，腾讯净利润为244.12亿，同比增长24%，略低于预期。
财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Michelle）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
花期分析师Alicia Yap：一个关于游戏开发和发行机会的问题，从《使命召唤》手游取得的成功来看，公司似乎加强了为全球著名主机游戏开发手游的能力，在选择游戏和合作伙伴方面，公司有哪些标准？在国内游戏发行方面，传言市场有新的竞争对手出现，这会否影响公司在游戏发行的份额？
刘炽平：伴随着一系列手游产品的成功，公司的游戏开发能力在国际市场上为消费者所认可，对于国内和国外市场而言，腾讯都是非常优秀的手游开发商。过去这些年，公司已经与世界上许多顶尖游戏开发公司建立了稳固的合作和持股关系。这些加起来意味着公司有更多的机会，而在公司选择游戏的时候，消费者和玩家的需求始终是最重要的标准，如果某个游戏得到众多关注，消费者和玩家对其发布都翘首以盼，那么这就是我们最重要的标准，我们的合作伙伴在这一点上与公司有同样的想法。我们所共同开发的游戏不光追求商业回报，还要保留合作伙伴在其中的创造性，这一点也非常重要。
关于国内游戏发行，公司对于目前的运营情况非常满意，腾讯具有非常不错运营和研发能力，与各国游戏开发商，版权拥有者的合作关系都非常稳固，公司的社交平台也有非常好的助力作用，帮助公司在行业保持领先地位不易撼动。
美银美林分析师Eddie Leung：一个关于公司短视频业务策略的问题，公司视频平台的短视频浏览量有非常不错的增长，另外公司也同时运营几个短视频APP，在这一领域，公司的资源在哪些部门会有优先的分配，来促进内容消费？这些短视频观看渠道会否对于流量有分流作用？会否影响广告商的广告预算分配？
刘炽平：我们对于短视频的看法类似信息流，只有一点不同。公司短视频业务的组成包括：一是我们的社交平台一直在聚合社交类的短视频，不包括在10亿的短视频用户里面，是社交网络业务的一部分；二是媒体业务中的短视频，用户观看的目的是内容，我们对这一业务的看法类似对信息流市场的看法，用户观看的目的是休闲，在社交平台，浏览器和信息流内容中提供这些短视频。如果说哪个产品专注于短视频产品体验，公司的旗舰产品是微视，在这个APP上公司会投入很多市场资源和内容成本。
关于广告，如果视频格式是类似的，那么广告模式也没什么变化，相应的广告预算投入也没有大的差别。
麦格理分析师Han Joon Kim：公司如何预测未来合并利润率的变化趋势？貌似有一些放缓，主要有哪些影响因素？
詹姆斯·米歇尔：不是完全理解你所说的放缓，但是三季度毛利润的同比增长主要受金融科技及企业服务增长的驱动，其次是广告业务，这两个业务的毛利润同比都有超过50%的增长，说明公司业务的逐步多元化，对于驱动增长的新因素孵化速度非常快，他们可能在早期的时候对于公司的利润率有拖累，但是目前看，金融科技及企业服务和广告业务对于公司增长的驱动作用非常大。
大和证券分析师John Choi：公司的手游业务取得了非常不错的成绩，未来在哪些领域需要继续加强能力，比如基础设施，或者在其他领域取得领先地位？另外，关于媒体广告业务，我知道有一些挑战，可否对于四季度和明年该业务的增长做一下预测？
詹姆斯·米歇尔：关于媒体广告业务，公司无法提供整体营收展望以外的具体预测。关于需要在哪些方面提高能力的问题，公司需要继续加强游戏的国际化策略，需要在几个方面做工作，一是孵化，培育和开发公司自己的版权产品，这方面我们在国内市场做得非常成功，希望能够在全球业务中复制；二是开发更多题材的游戏产品，我们目前在第一人称射击游戏方面做得不错，公司在这一游戏类型的成功给予我们更多信心，可以在其他题材游戏上取得成功；三是游戏运营，公司的国际化拓展还是基于中国的业务，我们需要一个国际游戏运营平台，这对我们非常有价值，但是如果你去观察我们的竞争对手，除了国际游戏运营平台之外，还需要区域性的发行能力。
摩根士坦利分析师Grace Chen：公司海外玩家数量的增长情况非常不错，来自海外业务的营收贡献对于公司的利润率有怎样的影响？另外，5G商用对于公司的业务会有什么影响？公司哪些业务将从5G商用中获益更多？如何获益？
罗硕瀚：海外游戏业务通常利润率会略低，因为需要通过合作伙伴的运营。
刘炽平：这个也和合作模式有关，有些游戏是共同开发，但是运营由合作伙伴承担，腾讯财报记入的是开发营收，这种模式通常利润率更高，所以要么是对于营收增长的推动很大，但是利润率较低，要么是营收增长没那么快，但是利润率更高。
5G商用还处于初期，网速增加，对于带宽服务的需求就会增加，比如视频业务的机会就出现了，也会激发很多新应用的出现，利用实时的5G网络，比如云游戏，目前比较成功的云游戏是微信上的小程序游戏，这些游戏对于带宽要求不大，未来如果通信技术的发展可以保证巨量数据能够在极短时间的传输，这些云游戏的体验就会大不一样。小游戏其实对于带宽的适应性是最强的，如果网速超快，那么小游戏的体验也会是超凡的。
巴克莱分析师Gregory Zhao：一个关于公司金融科技的问题，考虑到目前公司的市场地位，未来一两年是否有计划提高支付业务的收费？公司如何预测商业支付的总支付量和营收增长趋势？另外，小程序在医疗保健和智能零售领域的创收情况如何？对于社交广告的贡献占比是多少？
刘炽平：金融科技业务的支付量增长非常迅速，因为使用公司电子支付的商户数量和消费者使用次数都在不断增长，另外，每单的消费金额也在增长。行业整体的情况也在好转，一是因为补贴的下降，二是公司提供了金融科技服务的交叉销售，包括贷款产品和理财产品。支付业务主要还是基于基础设施，商业支付为公司创造了营收，也对利润率有贡献，但是包括公司在内的移动支付服务提供商从支付本身赚取的利润并不多，主要还是尽量增加移动支付使用的场景和提高市场份额。
关于小程序，公司公布了日活跃用户数，日活跃用户数和月活跃用户数存在巨大差别。另外，小程序的用途不同也有很大区别，公司专注于长尾生态系统的建设，增长非常迅速，在国内市场处于领先地位。关于小程序创收的问题，小程序是为了微信生态中的交易，有助于提高业务表现和支付数量的增长，这个很难量化，广告商根据效果付费，有些用小程序提高服务曝光度，有些是将交易在小程序中完成，但是小程序的确是我们希望商业化的价值链中的一部分，无论是利用流量创收，还是促进微信支付的增长，这两者都有助于交易的完成，吸引更多广告商。
汇丰分析师Benny Wang：公司投资的很多公司，比如美团点评和拼多多，在用户获取方面投入颇多，公司在驱动交易增长方面将提供什么刺激措施？另外，公司说媒体广告业务的最艰难情况已经过去，请问助力增长的最主要动力来自信息流，视频还是什么其他业务？公司的媒体广告业务是否已经触底反弹？如何展望？
詹姆斯·米歇尔：关于媒体广告业务，我们无法左右宏观经济环境，我们能控制的是市场竞争，自从公司去年9月30日组织架构的重组，将广告销售和营销服务部门合并，提高了公司的竞争优势，驱动了社交和其他广告业务的加速增长，尤其是广告网络业务方面，我们面对一个强有力的竞争对手，但依然取得强劲的增长，主要由于公司将广告格式统一，提高了运营效率，我们也寻求将这些成功经验推广到媒体广告业务上来。另外，广告业务除了营收增长之外，还需要关注利润增长，公司的广告利润同比增长非常迅速。
刘炽平：使用小程序的商户非常之多，使用在不同场景，实现了线上线下商业的互动，很多线下商户通过小程序建立了自己的线上业务，充分利用微信的生态系统，包括按效果付费广告和支付，使用小程序有利于这些商户营收转换率的提高，反过来有利于我们的生态系统，因为有更多的流量和支付，小程序拥有者也会在上面花更多时间，这是一个良性循环。
瑞穗分析师：现在提到社交广告，大家都会联想到利用意见领袖打广告，公司有何应对措施？另外，NBA内容方面的合作目前处于什么情况？
刘炽平：你提到的现象可能是大家都在谈的东西，但是广告投入还是有计划的，比如还是要有标准化的广告内容，格式，利用人工智能，数据分析和精准投放的技术，达到点击和最终交易的效果，这就是按效果付费广告的模式。当然也有利用意见领袖打广告的情况，但是通常这种情况是难以辨别的，具体需要投入的费用也不确定。
公司与NBA在这些年来的合作关系不断巩固，很多用户对于NBA内容评价积极，市场上发生的事情不应当阻止喜欢NBA的用户去观看NBA内容和NBA转播权的进行，公司希望能度过这一困难时期，希望观众通过观看转播加强体育活动的参与，期待问题随着时间的流逝而自行得到解决。
摩根大通分析师Alex Yao：可否比较一下国际与国内的游戏市场的规模？另外，三季度公司金融科技和企业服务业务的利润率环比和同比都有改善，驱动因素有哪些？未来如何保持这个增长趋势？
詹姆斯·米歇尔：整体国际游戏市场的规模大约为1000亿美元，中国市场占30%，其他市场占70%，当然如何获得这些市场依赖于公司的业务拓展，更多游戏题材的推出和公司游戏版权的数量。
影响公司金融科技和企业服务业务利润率的因素有几个，一是金融科技在支付平台的应用程度，包括各种金融服务的推出，二是支付本身，包括消费的增长，在商家的消费增长速度超过转账的增长速度，三是此前基础设施服务业务的利润率较低，但是随着我们提供更多利润率更高的其他解决方案，比如智能零售。以上这些都是有利因素。
高盛分析师Piyush Mubayi：公司三季度的媒体广告业务比较弱，可否介绍一下这个业务要多久才能出现反弹？
詹姆斯·米歇尔：我们的数据显示媒体广告业务已经开始反弹，公司一般不提供超前的预测。三季度的增长大幅放缓的一个原因是无法播放某些剧集，虽然在三季度末尾的时候我们已经开始播放一些这样的剧集，但是由于市场的不确定性，公司没有办法得到广告的赞助。我想强调的是，公司业务的驱动因素非常多，媒体广告业务在公司整体广告业务中的占比不到三分之一。
