今日早间，哔哩哔哩发布了截至3月31日的2019财年第一季度财报。
根据财报显示，哔哩哔哩第一季度总净营收达人民币13.735亿元，同比增长58%；净亏损为人民币1.956亿元，净亏损率为14%，相比之下去年同期的净亏损为人民币5780万元，净亏损率为7%，净亏损进一步扩大。
不按照美国通用会计准则，哔哩哔哩第一季度调整后净亏损为人民币1.454亿元，调整后净亏损率为11%，相比之下去年同期不按照美国通用会计准则的调整后净亏损为人民币320万元，调整后净亏损率为0.4%；
雅雅虎财经网站提供的数据显示，6名分析师此前平均预期哔哩哔哩第一季度营收将达1.8815亿美元。财报显示，哔哩哔哩第一季度总净营收达人民币13.735亿元（约合2.047亿美元），超出分析师预期。
另外，5名分析师此前平均预期，不按照美国通用会计准则计算，哔哩哔哩第一季度调整后每股亏损将达-0.11美元。财报显示，不按照美国通用会计准则，哔哩哔哩第一季度调整后每股摊薄亏损为人民币0.44元（约合0.06美元），优于分析师预期。
游戏、直播和电商等业务收入增长
哔哩哔哩第一季度平均月度活跃用户人数（MAU）达1.013亿人，移动月度活跃用户人数达8860万人，与去年同期相比分别增长31%和39%；其中，平均月度付费用户人数达570万人，与去年同期相比增长132%。
哔哩哔哩第一季度来自于移动游戏的营收为人民币8.735亿元，与去年同期相比增长27%。主要是由于手游《Fate/Grand Order》的人气度提高，尤其是由于这款游戏已在2019年2月初发布了重大内容更新Chapter 2.0。
值得注意的是，哔哩哔哩第一季度移动游戏平均月度付费用户人数达100万人，与去年同期相比增长23%。
哔哩哔哩第一季度来自于直播和增值服务的营收为人民币2.917亿元（约合4350万美元），与去年同期相比增长205%。这种增长主要是由于公司在商业化方面加大了努力，直播服务的付费用户人数和哔哩哔哩的付费会员计划均实现了增长。
广告方面，哔哩哔哩一季度营收为人民币1.125亿元，与去年同期相比增长60%。这种增长是由于哔哩哔哩的品牌名在中国在线广告市场上进一步得到认可，从而推动品牌广告和效果广告收入增长。
哔哩哔哩第一季度来自于电商业务及其他业务的营收为人民币9590万元，与去年同期相比增长621%。这种增长主要是由于通过公司旗下电商平台出售的产品的销售量增长。
从收入结构来看，游戏业务依然是bilibili收入的主要来源，占比高达63.6%，不过直播和增值服务、广告、电商和其他收入均出现了大幅度的增长，尤其是电商与其他业务的营收同比增长高达621%，足见哔哩哔哩在多边业务的横向扩展上初见成效。
运营成本和营收成本大幅增长
虽然哔哩哔哩各业务的营收出现不同幅度的增长，但是营收成本也随之大幅度增长。2019年Q1营收成本为11.842亿元，相较于去年同期的6.549亿元，同比增长81%。
收入分成费用（营收成本中的主要组成部分）为人民币5.517亿元，与去年同期相比增长65%。
与此同时，哔哩哔哩第一季度的毛利润同比下降11%至1.893亿元。
除此之外，哔哩哔哩的运营成本大幅度提高，2019年第一季度的运营成为4.96亿元，同比增长73%。
其中，销售和营销支出为人民币1.815亿元，与去年同期相比增长130%。该支出主要用于与哔哩哔哩应用有关的渠道和营销支出（其中包括线下活动的促销支出）增长、公司旗下移动游戏的促销支出增长、以及销售和营销人员增加。
另外，哔哩哔哩第一季度总务和行政支出为人民币1.285亿美元，同比增长25%。该项支出增长主要是由于总务和行政人员相关支出增长以及与通过商业并购交易获得的无形资产相关摊销支出增长，但被2018年第一季度中认列的一项IPO条件相关一次性股权奖励支出所部分抵消。
哔哩哔哩研发支出方面第一季度为1.861亿元（约合，同比增长76%。这种增长主要是由于研发人员增加及其他研发支出增长。
亏损扩大，再融资7.34亿美元
多边业务的拓展需要投入更多的成本，而且在短时间内即便已经初见成效，但是依然无法帮助哔哩哔哩扭亏为盈。
根据财报显示，哔哩哔哩第一季度运营亏损为人民币3.067亿元，相比之下去年同期为人民币7430万元，同比扩大312.78%。
而一季度净亏损为人民币1.956亿元，与去年同期的净亏损人民币5780万元相比，同比扩大238.4%。
不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出以及与通过商业并购交易获得的无形资产相关摊销支出），哔哩哔哩第一季度调整后净亏损为人民币1.454亿元，相比之下去年同期的调整后净亏损为人民币320万元，同比扩大4443.75%。
2019年4月5日，哔哩哔哩完成了发行本金总额为5亿美元的可转换高级债券的交易，其中包括用于覆盖额外配售选择权的本金总额为7000万美元的债券，这笔债券定于2026年到期，年息为1.375%。
哔哩哔哩还于同日完成了发行14173813股美国存托股票的交易，每股美国存托股票的定价为18.00美元。此外，特定献售股东以相同价格完成了发行6526187股美国存托股票的交易。
在扣除承销折扣和佣金以及哔哩哔哩估测应付的发售费用后，该公司从此次美国存托股票和债券发行交易中获得的净收益总额约为7.339亿美元。哔哩哔哩计划利用这笔收益来充实内容产品、投资于研发活动及其他一般企业用途。
哔哩哔哩目前预计，公司2019年第二季度净营收将在人民币14.5亿元到人民币14.9亿元之间。这一展望是基于当前市场状况而作出的，反映了公司对市场和运营市场以及客户需求的初步预期，未来可能会有所改变。
B站棘手的问题
虽然哔哩哔哩已成为中国最具影响力的二次元视频网站之一，并且成功上市，但是当下依然面临最为棘手的问题——何时能够扭亏为盈。
游戏是哔哩哔哩最核心的营收业务，2019年Q1收入占比高达63.6%，但是在中国移动游戏市场增速放缓和游戏版号审批受限的大环境下，哔哩哔哩的移动游戏业务与中国所有的游戏公司一样受到制约。
而且从过去两年哔哩哔哩的移动游戏业务来看，几乎过度依赖单款产品爆发。从《碧蓝航线》到《Fate/Grand Order》，这两款游戏占了游戏收入85%左右。若不能持续性保障有更多收入型爆款产品的出现，那么哔哩哔哩的移动游戏业务想要出现新的增长并非易事。
更值得注意的是，哔哩哔哩在营收成本和运营成本方面大幅度增长，尤其是营收成本中最为核心的收入分成费用占比46.58%，同比增长65%。
另外一点便是用于与哔哩哔哩应用有关的渠道和营销支出（其中包括线下活动的促销支出）增长、公司旗下移动游戏的促销支出增长、以及销售和营销人员增加的运营成本中的渠道和营销支出费用，2019年第一季度占比已经达到36.59%，同比增长73%。
移动游戏业务营收成本和运营成本的大幅度上升，以及毛利率的下降，都已经释放出一个信号，哔哩哔哩的游戏业务一定程度到遇到了问题。
哔哩哔哩若是要提高移动游戏收入，平台上必须要有更多优秀的作品，尤其是精品IP游戏能够引发现象级效应，否则随着现有产品的生命周期不断的缩短，产品的青黄不接，用户的流失，移动游戏业务也将日薄西山，渐行渐远。
广告变现一直是让哔哩哔哩头痛的问题，用户长久养成了免费无广告看内容的习惯，哔哩哔哩在广告商业化可谓是如履薄冰，先前推出会员制引起了轩然大波，平台上大量的用户对此行径表示不理解。
直播和电商业务虽然出现了增长，但是与垂直领域的互联网巨头相比相去甚远，依托于文化认同、粉丝经济的模式所带动的业务，虽然是门好生意，但是哔哩哔哩需要投入更多的资本和时间，毕竟不是造星，在有限的生命周期内，快速割韭菜变现，随后接着造下一个新星。
哔哩哔哩，始终是一家以内容为核心的平台。
在内容方面，哔哩哔哩的UP主生产内容是一大亮点，但是同时也给哔哩哔哩的内容安全审核带来了挑战，这也意味着哔哩哔哩在内容审核方面的技术研发投入和人工审核投入成本攀升。
目前为止，哔哩哔哩的营收寄托于游戏、直播、电商和广告四大板块业务，但是很难帮助其在短期内实现盈利，这种亏损的态势将会继续保持。
